《证券法》修订于2019 年12 月28 日正式落地。本次修订中注册制、信息披露、投资者保护、退市流程、监管力度与范围等亮点，或将推动资本市场改革加速，促进中长期市场风险偏好提升，也将对证券行业起到净化生态、扶优限劣的作用。

历经四年努力，《证券法》修订正式落地................................... 1

自2015 年修法启动以来，《证券法》修订先后历经四次审议.... 1

注册制、信息披露、投资者保护、退市流程、监管力度与范围等或为亮点....... 1

对资本市场改革的影响：奠定法律基础，留出改革空间，改革或将加速.......... 5

“深改十二条”提出，资本市场改革已进入新周期........................ 5

《证券法》修订为未来改革留出空间，助力资本市场改革再上新台阶............... 6

改革节奏预判：创业板注册制或已临近，退市制度改革或将加速................... 7

对股票市场的影响：利好长期发展，提升秀公司溢价............... 7

《证券法》修订有利于资本市场长期健康发展，料将提升中长期市场风险偏好......... 7

下一步看点在创业板注册制和退市制度改革，料壳价值将大幅缩水，大小进一步分化.... 8

提高违法成本，加强信息披露，可提升治理优秀公司溢价........ 9

对证券行业的影响：净化生态，扶优限劣................................10

扶优：马太效应凸显，投行供给侧改革...................................10

限劣：增加违规经营券商成本........... 11

革故鼎新，商业模式重定位............... 11

风险因素....12