2021 年3 月数据显示，高端白酒价格节后维持高位，生鲜乳价淡季不淡。其中，飞天茅台53 度(500ML) 高端白酒一批价格节后回调幅度有限，今年春节之前价格最高点达3300 元，节后小幅回落目前价格3200 元。啤酒及葡萄酒价格未有明显波动出现，截止2 月产量累计同比2019 年小幅下滑。成本环境方面，猪肉价格中期拐点确立，生鲜乳价持续上涨，农产品价涨跌互现，包装材料价格涨跌不一，目前来看成本环境仍然面临一定压力，部分品类或将通过调整产品结构加以应对。

1.高端白酒批价坚挺，原奶价格淡季不淡 .................................................................................................................... 4

1.1 白酒 .................................................................................................................................................................... 4

1.2 啤酒&葡萄酒 ..................................................................................................................................................... 5

1.3 乳制品 ................................................................................................................................................................ 7

1.4 肉制品 ................................................................................................................................................................ 7

1.5 成本环境 ............................................................................................................................................................ 8

2.板块继续调整，估值溢价收敛.................................................................................................................................... 9

2.1 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 9

2.2 估值 .................................................................................................................................................................. 10

2.3 北向资金跟踪 .................................................................................................................................................. 10

3.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 12

4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 12