低估值国企、受益于碳市场的园林、具有 BIPV 项目经验的装饰行业优质公司。建筑业市场份额正逐渐向优质企业集中。国有企业获取订单能力和资金实力较强，且公司处于被低估的洼地；装配式建筑相比于传统建筑优势明显，且持续受政策推动，未来是大势所趋；园林公司由于具备固碳能力，因此可以通过出售碳配额获得额外收入；屋顶光伏试点政策提高行业景气度，具有项目经验建筑装饰公司将迎来业绩增长点。

1. 建筑工程：市场份额向优质企业集中，低估值国企值得关注 ...................... 6
1.1. 行业集中度低，智能制造是未来方向 ................................................................................... 6
1.2. 建筑行业重点公司推荐 ........................................................................................................... 8
2. 钢结构：装配式建筑优势显著，钢结构龙头未来可期 ................................ 11
3. 园林：碳交易市场助力生态园林 .................................................................... 14
4. 玻璃：浮法玻璃供不应求，光伏玻璃景气度反转 ........................................ 17
4.1. 竣工趋势回暖，浮法玻璃景气度提升 ................................................................................. 17
4.2. 光伏发电顺应“碳中和”政策，光伏玻璃需求有支撑 ......................................................... 18
4.3. 玻璃行业重点推荐公司 ......................................................................................................... 19
5. 建筑装饰：开展屋顶光伏试点，BIPV（BAPV）前景广阔 ....................... 22
6. 消费建材：原材料价格上行，不同行业传导能力存在差异 ........................ 24
6.1. 防水：确定性较高的景气赛道 ............................................................................................. 25
6.2. 涂料：涂企营收表现亮眼，原料价格上涨带来成本压力 ................................................. 29
6.3. 瓷砖：集中度提升空间大，建议关注龙头企业 ................................................................. 32
6.3.1. 对比海外，我国瓷砖行业集中度较低 ...................................................................................................... 32
6.3.2. 环保政策加速落后产能出清，有助于行业集中度提升 .......................................................................... 34
6.3.3. 产能布局是核心优势，建议关注龙头企业 .............................................................................................. 35
6.4. 石膏板：北新建材强者恒强 ................................................................................................. 38
6.4.1. 石膏板行业集中度高，龙头企业具有价格传导优势 .............................................................................. 38
6.4.2. 建议关注龙头企业北新建材...................................................................................................................... 38
6.5. 管材：集中度提升已成趋势，新旧改带来新需求 ............................................................. 40
7. 玻纤：行业景气度持续攀升 ............................................................................ 44
8. 水泥：受益“碳中和”政策和生产线改造 ........................................................ 48
8.1. 一季度价格反弹，六月份需求疲软致价格下跌 ................................................................. 48
8.2. “碳中和”持续压缩供给，龙头企业充分受益 ..................................................................... 49
8.3. 生产线改造有效降低碳排放，高门槛助力集中度提升 ..................................................... 50
8.4. 水泥行业重点公司推荐 ......................................................................................................... 52
9. 风险提示 ............................................................................................................ 54