2020 上半年通信行业景气度较去年同期基本持平，疫情后行业恢复反弹明显。5G 规模建设有望推动行业收入增长。

一、 5G 建设如期推进,二季度业绩反弹.......... 4

二、 行业景气度较去年同期基本持平，疫情后恢复明显 ............... 6

（一） 5G 规模建设逐步加速，疫情影响下营收增长尚需时间 ...... 6

（二） 利润水平在疫情下出现负增长，5G 需求攀升有望拉动 ...... 7

（三） 竞争加剧，通信行业毛利净利缓慢下滑 .............. 7

（四） 资金周转放缓，5G 加速可提升行业活力 ............. 8

（五） 行业三费率基本稳定，管理研发费用近年走高 .. 9

（六） 头部公司占据大部分市场份额，中小公司生存空间狭小 . 10

三、 分板块情况 ............ 10

（一） 基站设备：5G 基站建设如火如荼，基站设备厂商收入有望增长 ..... 11

（二） 光通信行业：光模块速率升级与数据中心建设互相促进 . 12

（三） 物联网行业：2G 逐步退网，NB-IOT 放量 .......... 13

（四） 天线射频行业：基站设备价格下滑，相关厂商业绩承压 . 13

（五） 卫星导航：北斗三完成全球组网，未来应用端高速发展 . 14

（六） IDC：互联网巨头携手运营商近万亿布局公有云服务 ....... 15

四、风险提示 . 15