市场回顾：2021年1月下半月（1.18-1.29）申万医药指数上涨0.62%，本月下半月医药跑赢科创50 指数0.63pp，跑输沪深300 指数0.98pp；子行业方面，医疗服务涨幅最高，化学制剂涨幅最末，排名依次为医疗服务(10.87pp)、化学原料药(1.89pp)、医疗器械(1.57pp)、生物制品(0.55pp)、医药商业（-0.5pp）、中药(-2.69pp)、化学制剂(-4.19pp)。估值方面，2021 年1 月29 日申万医药平均PE为46.16 倍，相对沪深300 溢价率117.08%，从历史情况来看，估值溢价率处于历史中位。

1、 市场回顾与投资策略——春节假期业绩空窗期，关注新冠疫苗与血制品行业整体性投资机会 ............. 6

2、 专题半月谈：血制品行业底部反转确立，2021 年有望迎来量价齐升 ..................................................... 7

2.1、 批签发——2020 年白蛋白、静丙批签发逐季度下降趋势明显 ............................................................. 7

2.2、 采浆量——受疫情影响，海内外采浆均有所下滑 ............................................................................................ 9

2.3、 政策端——严监管常态化，存量下建议关注有采浆增量的标的 ......................................................... 11

3、 行业政策梳理及重点事件回顾.............................................................................................................................. 13

4、 行业及个股行情回顾 ............................................................................................................................................ 13

4.1、 行业行情回顾 ................................................................................................................................................ 13

4.2、 个股行情回顾 ................................................................................................................................................ 16

5、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 19