钢材价格创10 年来新高，仅次于2008 年历史高位。本轮钢价快速上涨，我们认为是流动性因素主导而非基本面因素主导。从供需两端来看，本轮钢材表观消费增速相比上一轮明显下降，而钢材供给弹性空间仍然较大。为应对疫情冲击，全球央行共同发力，开启规模庞大流动性宽松政策。美联储史无前例的扩表造成全球美元泛滥，同时当前国内流动性仍然宽松，内外共振之下助推钢价急速攀升。

一、 钢材价格创10 年来新高，流动性因素主导 .......................................................4

二、 本轮钢价上涨还能持续多久？.........................................................................10

三、 投资建议 ........................................................................................................ 11

四、 风险提示 ........................................................................................................13