行业概览：23 前三季度农业板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损。 23Q1-Q3 农林牧渔板块分别实现营收/归母净利润9499.95/-87.37 亿，分别同比 +6.75%/-281.84%；23Q3 板块实现营收/归母净利润3490.07/22.82 亿，分别同 比+1.73%/-86.56%。23Q3 末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓 个股市值比重为1.39%，较农林牧渔板块标准配置比重+0.04pct。

一、 行业概览：收入同比增加，净利润同比大幅下滑 ............................................................ 5

1.1 23 前三季度农林牧渔板块收入增速位于市场前列，利润仍呈现亏损 ........................... 5

1.2 23Q3 农林牧渔板块收入增速同比大幅下滑，利润环比改善 ........................................ 7

1.3 基金持仓分析：板块配置水平略高于标准配置比重 ..................................................... 9

二、 生猪养殖：收入同比小幅增长，行业亏损较大 ............................................................. 10

2.1 23 前三季度经营分析：收入保持平稳增长，板块大幅亏损 ....................................... 10

2.2 23Q3 经营分析：收入同比保持增长，单季度亏损同比加大 ...................................... 12

2.3 行业展望：23Q4 猪价预计保持小幅回暖态势，母猪产能仍将低去低补 ................... 13

2.4 投资建议 .................................................................................................................... 13

三、 禽类养殖：Q3 白鸡景气度回落，黄鸡景气度维持低位 ................................................ 14

3.1 白羽肉鸡：23 前三季度白羽鸡板块收入增速较高，净利润同比扭亏 ........................ 14

3.1.1 23 前三季度经营分析：收入双位数增长，利润同比扭亏................................... 14

3.1.2 23Q3 经营分析：收入小幅增长，净利润同比下降 ............................................ 15

3.2 黄羽肉鸡：23 前三季度净利润同比下滑，23Q3 收入、净利润同比均下滑 .............. 16

3.2.1 23 前三季度经营分析：收入增长稳健，利润同比转亏损................................... 16

3.2.2 23Q3 经营分析：收入小幅下降，净利润下降明显 ............................................ 17

3.3 行业展望：23Q4 白鸡行业景气度稳定，黄鸡行业景气度有望小幅反弹 ................... 17

3.4 投资建议 .................................................................................................................... 18

四、 种业：营收稳定增长，业绩持续改善 ............................................................................ 19

4.1 23 前三季度经营分析：营收双位数增长，利润改善明显 ........................................... 19

4.2 23Q3 经营分析：营业收入双位数增长，净利润同比持平 .......................................... 20

4.3 行业展望：转基因商业化落地，头部种子企业有望持续受益 .................................... 20

4.4 投资建议 .................................................................................................................... 21

五、 饲料：营收小幅增长，利润下滑明显 ............................................................................ 22

5.1 23 前三季度经营分析：营收增速加快，利润受养殖业务拖累下滑 ............................ 22

5.2 23Q3 经营分析：营收稳健上行，利润同比转亏 ........................................................ 23

5.3 行业展望：头部企业抢占份额，关注细分高端饲料品种 ........................................... 24

5.4 投资建议 .................................................................................................................... 24

六、 动保：前三季度收入保持稳健，利润明显回升 ............................................................. 25

6.1 23 前三季度经营分析：营收、利润稳中有升 ............................................................. 25

6.2 23Q3 经营分析：收入同比小幅增加，利润同比小幅下滑 .......................................... 26

6.3 行业展望：短期受益于下游冬季防疫压力增加，中长期关注非瘟疫苗落地............... 27

6.4 投资建议 .................................................................................................................... 27

七、风险提示 ......................................................................................................................... 27