大宗商品价格的上行和农产品价格的上行，对下游食品饮料企业形成较大的成本压力，在今年全年成本上涨的背景下，选取成本可向下游传导的行业，有望获得更确定的利润增长空间。我们梳理了一下食品饮料板块的细分行业，认为乳制品板块在2021 年具有这样的特质，盈利有望扩张。

1. 核心观点：成本上涨下，关注成本可传导行业 ................................................ 4

2. 市场表现：市场出现回暖迹象 .................................................................................................................. 4

3. 行业&重点公司追踪......................................................................................................................... 5

3.1 本周重点公告 .................................................................................................................. 5

3.2 本周重点新闻 ............................................................................................................... 7

4. 风险提示................................................................................................................................. 7

相关报告汇总 .............................................................................................................. 8