23年初我国餐饮需求回暖明显。疫情放开后，受走亲访友、家宴等 因素催化，2023年春节期间我国餐饮需求回暖明显，餐饮企业店均 营收已恢复至2019年疫情前水平，餐饮企业迎来开门红。春节后， 餐饮店人流环比有所回落，但与2022年2月同期相比，餐饮企业店 均营收月同比增长16.6%，餐饮业延续复苏势头。根据国家统计局 数据显示，2023年1-2月我国餐饮同比增长9.2%，增速明显快于社 零同期增速，带动消费回暖向好。

1. 23 年我国餐饮需求有望稳步复苏 ......................................................... 4

1.1 22 年我国消费表现疲软，23 年1-2 月复苏回暖 ........................................ 4

1.2 23 年初我国餐饮需求回暖明显 ...................................................... 4

1.3 政策支持推动我国餐饮消费加速恢复 ................................................. 5

2. 调味品板块：疫后量价有望双升 .......................................................... 6

2.1 疫后餐饮复苏将带动调味品需求增加 ................................................. 6

2.2 消费结构升级，调味品价格层级上移 ................................................. 9

2.3 预计原材料成本将震荡运行 ........................................................ 10

3. 啤酒板块：需求向好，结构升级 ......................................................... 11

3.1 23 年啤酒需求有望回暖 ........................................................... 11

3.2 啤酒高端化系后续发展趋势 ........................................................ 12

3.3 预计原材料成本压力下半年或大于上半年 ............................................ 15

4. 速冻食品板块：成本下行，餐饮端需求有望迎来回补 ....................................... 16

4.1 速冻食品可满足疫后餐饮发展需要 .................................................. 16

4.2 近期成本压力有所缓解，关注油脂、肉类等价格走势 .................................. 19

5. 预制菜板块：政策支持，需求有望向好 ................................................... 21

5.1 预制菜需求23 年有望迎来回补 ..................................................... 21

5.2 政策支持，推动预制菜行业发展 .................................................... 23

6. 冷冻烘焙板块：消费场景恢复，带动需求回升 ............................................. 24

6.1 烘焙场景陆续恢复，带动消费需求回升 .............................................. 24

6.2 后续原材料成本有望震荡回调 ...................................................... 25

7. 投资策略 ............................................................................. 27

8. 风险提示 ............................................................................. 28