23Q1 保险板块基金仓位环比下降，目前配置比例为 0.24%，环比-0.12pct， 距离前期高配水平有较大差距，前五大重仓保险股有 4 家减持。从北向、南 向资金持仓来看，23Q1 北向、南向资金持股市值分别占比为 0.53%、2.14%， 环比分别+0.08pct、-0.03pct。保险板块估值处于相对低位， A 股保险及中 资险企 H 股的 PEV 估值分别为 0.67 倍、0.43 倍，处于 2014 年以来的 13.3%、 6.5%分位数。我们认为代理人产能改善将成为 2023 年 NBV 恢复增长的主 要驱动力，财险行业马太效应将继续增强。同时，新会计准则落地有望助推 行业转型升级，看好 2023 年保险公司股价表现，推荐优质行业龙头。

证券仓位：基金仓位回调，触 21Q2 以来新低 ............................................................................................................ 3

证券估值：估值仍处低位，看好板块配置机遇 ............................................................................................................ 6

银行仓位：仓位下调，国有大行持仓占比上行 ............................................................................................................ 7

偏股型基金持仓解析..................................................................................................................................... 7

北向/南向资金持仓解析 ............................................................................................................................... 11

持仓个股解析.............................................................................................................................................. 13

银行估值：估值有所回升，配置性价比高 ................................................................................................................. 15

保险仓位：仓位环比下降，整体处于低位 ................................................................................................................. 16

保险估值：看好估值修复，配置优质龙头 ................................................................................................................. 19

风险提示............................................................................................................................................................. 22