施工投资额持续改善，土地投资增长仍存势能。整体来看，低基数下 2021Q1投资高增合乎预期，剔除疫情低基数影响下一季度整体投资额增速较年初仍在走阔。由于2021Q1 净停工面积较去年同期大幅减小3.49 亿方叠加年初新开工在低基数和房企推盘意愿较高同时催化下的高增速，使得施工投资额有望在施工面积改善的逻辑下持续改善；土地投资来看，2021 年1-2 月累计土地购置费CAGR（较2019 年同期）为5.5%，较2020 全年增速+6.7%继续下滑来看，土地购置费拉动作用仍具但边际趋缓。因此，供给侧改革深化下土地市场热度回落传导至投资端存在时间差，同时在施工面积改善、新开工回暖大趋势下，施工投资支撑强劲叠加土地投资仍具惯性将推动2021 上半年总投资额平稳增长。

1. 真实投资增速上行，平稳增长态势仍存惯性 .......................................................... 4
2. 剔除疫情影响开工走弱竣工修复，真实新开工增速承压 ...................................... 6
3. 土地市场进一步降温，核心城市占比或将提升 ...................................................... 7
4. 真实销售热度较高，东部地区销售增速领先 ........................................................ 10
5. 真实到位资金增速边际放缓，首二套利率连续2 月上调 .................................... 13