随着全球新冠疫情蔓延，全球大宗农产品波动加剧，我们认为，疫情对全球粮 食贸易的风险正在累积，对航运、物流、消费产生一定压力，特别是库存偏紧、 缺口扩大、进口依存度大的农产品受疫情影响更大。

月度关注：全球大宗农产品震荡，国内影响几何？ ............6

进口依赖型：大豆进口短期偏缓抬升价格，整体供给趋稳 .......6

缺口扩大型：玉米缺口仍存，主粮库存充足.9

自给自足型：小麦、稻谷 .............10

产业影响：养殖成本弹性测算 ......10

月度策略 ..........11

养殖链月度数据跟踪：生猪产能修复，黄鸡需求复苏.......12

生猪：产能逐步修复，关注存栏结构..........12

产能跟踪：2 月能繁母猪存栏量环比上升 1.7% 12

成本跟踪：育肥猪饲料价格环比上升 13

供给跟踪：屠宰量至近 5 年低点 14

价格跟踪：活猪、猪肉均价环比下降 14

肉鸡：白鸡产能略降，黄鸡需求复苏..........15

白鸡产能：种鸡存栏环比略降，供给仍在高位 15

成本跟踪：父母代持续下降，商品代大幅回升 16

价格跟踪：活鸡环比微升，静待需求恢复 17

水产：鱼粉库存下降，价格大幅上升..........18

鱼粉：库存环比略降，价格大幅上升 18

鱼价：草鱼、黄鱼价格环比下降 20

种植链月度数据跟踪：豆粕较快上涨，原糖加速下跌.......21

玉米：供给略降，缺口扩大..........21

大豆：缺口下调，内涨外跌..........23

豆粕：短期供给不足，内外同步上升..........25

食糖：内糖产量下调，外盘价格大幅下降 ..25

风险提示....29