经历过景气度牛市后，部分投资者可能会有个误区，股市的大部分上涨是景气度改善驱动的。由此导致，部分投资者虽然认可现在是底部区域，但是想等消费和房地产销售的数据改善后，再继续增加仓位。我们认为，这一想法可能是错误的，因为2019-2021 年的牛市，虽然有大量的行业景气度改善，但指数主要上涨是在2019 年Q1 和2020 年6-7 月，分别是盈利改善的左侧和最初期，如果等到数据改善再大幅加仓，可能已经错过了牛市涨幅的1/3-1/2。特别是考虑到这一次基本面边际变化最大的是价值股，更应该左侧，而不是数据兑现的右侧。短期来看，最近1 个季度，房地产、疫情、消费等政策发生了较大的变化，指数的反转已经展开。过去1 年比较有效的熊市思维（利多兑现就离场）可能失效，建议转入牛市或震荡市思维，利空不出现，即建议持有。

一、 金股组合回测收益率 ........................................................ 4
二、 2023 年1 月金股策略观点 ................................................... 5
三、 2023 年1 月十大金股组合和推荐逻辑 ......................................... 6
3.1 食品——甘源食品（002991.SZ） ......................................... 6
3.2 能源——兖矿能源（600188.SH） ......................................... 6
3.3 化工——赛轮轮胎（601058.SH） ......................................... 7
3.4 地产——金地集团（600383.SH） ......................................... 7
3.5 传媒——腾讯控股（0700.HK） ........................................... 8
3.6 医药——通策医疗（600763.SH） ......................................... 9
3.7 食品——金种子酒（600199.SH） ......................................... 9
3.8 电新——宁德时代（300750.SZ） ........................................ 10
3.9 能源——广汇能源（600256.SH） ........................................ 10
3.10 石化——中国海油（600938.SH） ....................................... 12
四、 2023 年1 月候选金股和推荐逻辑 ............................................ 14
4.1 金属&新材料——立中集团（300428.SZ） ................................. 14
4.2 建筑建材——震安科技（300767.SZ） .................................... 14
4.3 纺服——稳健医疗（300888.SZ） ........................................ 15
风险因素 ..................................................................... 17