医药生物行业整体业绩:2020Q3业绩增速有所回升。2020年前三季度，SW 医药生物行业（剔除B股，共353家样本公司）实现营业总收入13519.43亿 元，同比增长2.44%；实现归属于母公司股东的净利润1315.2亿元，同比增 长24.84%；实现扣非归母净利润1141.7亿元，同比增长28.59%。2020Q3， SW医药生物行业分别实现营收和归母净利润为5558.78亿元和573.85亿 元，分别同比增长9.4%和39.15%，Q3业绩增速较Q1和Q2有所回升。细分 板块中，前三季度业绩表现最好的是医疗器械，主要是受益疫情。化学原 料药、生物制品、医药商业和医疗服务业绩均实现正增长，化学制剂和中 药业绩仍有所下滑。从单季业绩来看，Q3化学原料药业绩增速环比有所回 落，医疗器械保持快增，化学制剂、中药、生物制品、医药商业和医疗服 务业绩增速环比均有所回升。

1.医药生物行业整体业绩 ....... 6

2.子行业业绩情况 ................... 7

2.1 化学原料药 ................ 7

2.1.1 Q3 业绩增速有所回落............ 7

2.1.2 盈利能力有所提升................. 8

2.2 化学制剂 .................... 9

2.2.1 Q3 业绩增速环比有所回升.... 9

2.2.2 盈利能力：前三季度毛利率有所下降......... 10

2.3 中药. 10

2.3.1 Q3 业绩增速环比有所回升.. 10

2.3.2 Q3 盈利能力环比有所回升.. 11

2.4 生物制品 .................. 12

2.4.1 Q3 业绩增速环比显著回升.. 12

2.4.2 盈利能力持续回升............... 13

2.5 医药商业 ................. 14

2.5.1 Q3 业绩增速环比明显回升.. 14

2.5.2 盈利能力有所提升............... 15

2.6 医疗器械 ................. 16

2.6.1 Q3 业绩保持高增.................. 16

2.6.2 盈利能力持续上升............... 16

2.7 医疗服务 ................. 17

2.7.1 Q3 业绩增速环比持续回升.. 17

2.7.2 Q3 盈利能力有所回升.......... 18

3.投资策略.... 19

4.风险提示.... 20