投资建议：预计关联交易规模等前瞻数据表明，2023 年军机产业中的中直及西 飞产业链或出现较大改善，航空发动机产业则有望保持稳健增长，而导弹产业链 或将明显放量。推荐军用集成电路、导弹、航发产业链及新装备方向。

整体预计关联交易规模快速提升，行业景气持续 .............................................................. 5

全产业链关联销售提速，航空航天需求旺盛 ..................................................................... 6

不同公司业绩与关联交易趋势匹配度存在较大差异 .......................................................... 7

主机厂：业绩匹配度受交付主体影响存在差异.................................................................. 7

分系统：业绩与关联销售/提供劳务趋势匹配度较高 ....................................................... 10

上游配套：业绩与关联销售/提供劳务趋势匹配度较高 .................................................... 12

风险因素 ......................................................................................................................... 13

投资建议 ......................................................................................................................... 14