纺织服装设备（包括纺机和缝纫机等）的需求自2018 年以来持续下行，而2020 年的新冠疫情也进一步压抑了行业需求。但从近期的行业月度降幅缩窄和行业的周期特点来看，我们认为行业需求有望迎来拐点。我们推出本篇深度，核心在于讨论本轮行业需求的空间。我们从大小客户的设备需求特点出发，认为设备的整体需求规模有望达到甚至超过2018 年的需求量。

1. 随着疫情结束，工业缝纫机需求有望否极泰来 ........................................... 6

1.1 缝制机械是纺织服装的关键设备 ................................................................................... 6

1.2 缝纫机需求与下游紧密相关，疫情后下游投资有望回暖 ............................................... 7

1.3 工业缝纫机需求处于底部，拐点有望到来..................................................................... 9

2.下游大企业可能更重视设备的“质” ......................................................... 11

3.下游小企业可能更重视设备的“量” ......................................................... 16

3.1 针织服饰行业情况 ...................................................................................................... 16

3.2 梭织服饰行业情况 ...................................................................................................... 19

3.3 在服装个性化趋势下，设备保有量存在增长潜力 ....................................................... 21

4.行业公司情况 ............................................................................................ 22

4.1 从“质”与“量”，看设备的需求空间 ........................................................................ 22

4.2 杰克股份..................................................................................................................... 23

4.3 上工申贝..................................................................................................................... 26

4.4 卓郎智能..................................................................................................................... 29

风险提示 ...................................................................................................... 32