投资建议：行业复苏稳步推进，电动智能直冲云霄，我们认为2021 年乘 用车复苏景气仍然会持续，整车重点推荐【吉利汽车（H）】；商用车板块 2021 年货车总销量有下滑压力，尤其是重卡，投资机会为国五升国六产 业链，重点推荐【雪龙集团】；零部件板块，从三条维度选择，①出口型 或者海外收入占比高的零部件公司2021 年将大幅受益海外车市复苏，重 点推荐【福耀玻璃】、【继峰股份】；②2021 年电动车销量将高增长，是转 折年，重点推荐蔚来产业链【文灿股份】、特斯拉产业链【拓普集团】；③ 2021 年智能化L2 级将向中低端车快速普及，L2+陆续量产，重点推荐【伯 特利】，建议关注【德赛西威】、【华阳集团】。

1. 汽车行业销量 ....................................................................................................................... 6

2. 乘用车 ................................................................................................................................... 6

2.1 中汽协批发销量 .......................................................................................................... 6

2.2 乘联会零售销量 ........................................................................................................ 11

2.3 经销商库存系数 ........................................................................................................ 11

2.4 本月上市新车 ............................................................................................................ 13

3. 商用车 ................................................................................................................................. 14

3.1 货车 ............................................................................................................................ 15

3.2 客车 ............................................................................................................................ 17

4. 新能源汽车 ......................................................................................................................... 17

4.1 新能源乘用车 ............................................................................................................ 17

4.2 新能源商用车 ............................................................................................................ 18

5. 投资策略 ............................................................................................................................. 19

6. 投资建议 ............................................................................................................................. 20

7. 风险提示 ............................................................................................................................. 22