康复医学是现代医学的重要组成部分，覆盖人群广泛。近年来受到人口老龄化、国家政策鼓励、康复医疗观念逐渐普及等因素推动，康复治疗行业迅速发展，康复器械和康复医疗服务市场持续高景气度。康复器械领域，重点推荐伟思医疗，建议关注翔宇医疗、普门科技；康复医疗服务领域，建议关注三星医疗。

1. 康复医学：现代医学的重要组成部分 .......................................................................................... 5

1.1. 康复医学是四大医学之一，我国已有40 年发展历史....................................................... 5

1.2. 康复医学覆盖病种人群广泛，治疗手段多样..................................................................... 6

2. 康复医疗行业持续高景气度，千亿市场孕育广阔机会 .............................................................. 7

2.1. 康复医疗需求旺盛，器械+服务市场规模持续增长 .......................................................... 7

2.2. 国家政策鼓励发展，体系建设日益完善........................................................................... 12

2.3. 临床价值持续被验证，康复治疗观念日益普及............................................................... 14

2.4. 老龄化现象日益严重，康复医疗市场需求持续增长....................................................... 15

2.5. 医保支付范围扩大，居民自主消费能力增加................................................................... 17

3. 康复器械：技术持续进步，产品百花齐放 ................................................................................ 19

3.1. 器械产品种类丰富，国内潜在市场空间广阔................................................................... 19

3.2. 技术持续创新，推动行业发展........................................................................................... 24

4. 康复医疗服务：政策扶持，民营专科前景广阔 ........................................................................ 26

4.1. 康复专科复制扩张能力强，备受资本青睐....................................................................... 26

4.2. 康联体分级诊疗模式有望促进康复民营专科全面提速发展........................................... 30

4.3. 他山之石：FRG 改革促进美国三级康复医疗服务体系形成，助力康复行业繁荣发展34

5. 建议关注标的 ................................................................................................... 错误!未定义书签。

5.1. 伟思医疗：盆底康复龙头，布局康复机器人前景广阔................................................... 37

5.2. 翔宇医疗：国产康复器械龙头，打造康复医学全系列产品线....................................... 38

5.3. 普门科技：康复器械领域差异化布局，产品竞争力突出............................................... 39

5.4. 三星医疗：积极拓展康复医疗服务，打造医疗产业闭环生态圈................................... 40

6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 41