投资建议：持续推荐航空板块。我们认为行业属于典型困境反转框架下，具 备周期价格强弹性。1）航空供给确信趋紧，静待需求复苏，推升价格弹性。 我们研究预测23-24 年行业供给显著收缩，测算23 相比较19 年行业累计机队 规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截至目前，航司仍未有明确订单 落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024 年。需求一旦恢复，行业有望实现供需反转，从而实现强价格弹性。2）前述 观察票价近期提升明显，鉴于样本时间尚短，我们建议持续关注，从中观测 是否可视为未来价格弹性的预演。随着22 夏秋新航季提价的陆续落地，国内 前30 大航线，已有20 条提价5 次及以上，我们预计一旦供需反转，本轮票价 弹性将超以往。 3）推荐节奏：大周期仍看好中国国航，近期建议尤其关注上 海主基地航司春秋、吉祥、以及支线市场龙头华夏航空。