4 月空调销量达 1434.95 万台，同比下滑 18.9%。其中，内销 709 万台，同 比增速为-31.74%（1-3 月同比增速为-50.85%），降幅收窄；出口 725.65 万台，同比增速为-0.79%，相比 Q1 也有所好转。分品牌看：美的表现优于 行业，单 4月内外销量成为行业第一名。内销方面，各品牌销售情况逐步恢 复，其中美的出货端同比达双位数增长；外销层面，得益于美的优质的供应 链体系和海外疫情下产能转移，4 月外销同比大幅增长；格力电器内销增速 相比 Q1 改善较为明显。4 月整体呈现龙头增速高于二线的趋势，海尔和奥 克斯国内出货量仍有较大幅度下滑。

1 出货端：4 月内销降幅收窄 .....3

2 零售端：美的线上线下齐发力，表现优于众公司...4

3 投资建议：继续看好白电龙头的投资机会.............7

风险提示......7