受增提责任准备金及资产减值影响，险企业绩表现不及预期。前三季度 归母净利润分别为中国平安816.4 亿元（yoy-20.8%）、中国人寿485 亿 元（yoy+3%）、中国太保226.9 亿元(yoy+15.5%)、中国人保207.8 亿元 （yoy+10.9%）、新华保险119.5 亿元（yoy+7.6%）；Q3 单季度归母净利 润太保（yoy-0.5%）、平安（yoy-31.2%）、人保（yoy-36.6%）、新华 （yoy-51.2%）、国寿（yoy-54.5%）。

一、多重因素影响上市险企业绩表现.......................................................................................4

二、寿险：负债端压力因子影响持续，队伍提质成效初显......................................................5

2.1 供需两端疲弱，新单承压态势持续....................................................................................5

2.2 代理人队伍规模持续缩减，队伍提质成效初显.................................................................6

2.3 积极布局其他渠道，优化产品策略....................................................................................7

三、财险：车险综改基数压力消减，龙头优势逐步显现..........................................................8

3.1 车险综改成效显著，行业集中度进一步增强.....................................................................9

3.2 非车行业集中度下降.........................................................................................................9

四、投资端：地产风险边际影响趋弱，利率下行压力带来新挑战.........................................10

五、下阶段展望：估值底部，静待破局.................................................................................11

5.1 负债端拐点出现尚待时日，险企积极探索行业第二增长曲线..........................................12

5.2 回归保障本源，预计监管收紧态势将持续.......................................................................12

5.3 全面、多层次的医疗及养老保障制度加速建设，将重塑行业竞争格局...........................12