本期最受关注的是各省市校外培训机构逐步开始线下复课。1 月 27 日， 教育部发布了《关于 2020 年春季学期延期开学的通知》，此后各省市线下培 训机构业务开展停滞。目前广东、上海、天津等多地已对校外培训机构线下复 课时间做出了安排。我们认为，对于线下培训业态而言，短期来看，疫情使其 春招停滞，从而对其现金流和确认收入产生较大的影响，中小企业存在陷入现 金流断裂风险，而成本项的相对刚性导致企业全年业绩有下降风险。另外基于 健康的考虑，疫情逐步缓和之后家长和学生在新增报课时会有一定的慎重，需 求恢复需要一定的时间。但是中长期来看，疫情对企业业绩主要系一次性的影 响，师资、教研、运营等教育核心环节的深耕仍是企业竞争的关键。

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