能源用钢体量小，但部分产品附加值高，值得关注。按巴黎气候变化大会 承诺及《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》，未来能源结构将向非 化石能源和天然气转变，利好部分能源用钢需求。从稳定性、成本等角度 考虑煤电仍将是压舱石，提高超超临界机组占比将是煤电降低碳排放的重 要方式；此外天然气占一次能源消费比重有提升空间，国内缺气，未来长 输管道、LNG 接收站投资额或增长，国家管网公司也将是推动因素；十三 五期间，海上风电建设较为滞后，海上风电有望在未来十年迎来成本下降、 建设加速。能源用钢相关个股我们推荐武进不锈、金洲管道。

能源用钢体量小，单位附加值高 ...3

重点推荐标的 5

武进不锈（603878 CH，买入，目标价：11.72 元）....5

金洲管道（002443 CH，增持，目标价：8.35 元）......5

内外生需求或推动超超临界机组投资额增长.........6

2020 年超超临界机组立项、核准大增 ..........6

中远期看超超临界新安装量仍具一定规模.....8

双循环下，Super304H 国产化率提高...........9

2019-2020 年核电重启信号明确.12

2021 年或是核电项目设备订单高峰期 ........12

霞浦快堆进入土建安装交叉施工阶段 ..........12

“十四五”海上风电投资有望加速..........13

“十四五”海上风电有望迎来快速发展.......13

国内海上风电将走向大型化、规模化 ..........15

国家管网公司成立利好管网投资 .16

国家管网公司逐渐进入实质运营阶段 ..........16

“十四五”期间长输管道建设有望发力.......16

LNG 接收站有望拉动低温焊管需求.17

风险提示......19