＃特s殊um事ma件ry＃冲 击不改变行业品牌度集中的发展逻辑并且有利于龙头企业集中度提升，区域竞争格局决定集中度提升空间。中小品牌消费场景单一、春节依赖强，同时管理水平有限、经销商现金流脆弱，抗风险能力差，在冲击中受损严重甚至被淘汰出局。我们认为特殊场景补偿性消费会在复工后逐渐发生，此时龙头企业会进一步侵蚀中小品牌份额。河南白酒市场次高端和中低档酒市场竞争激烈、香型和品牌玩家众多，我们认为品牌力强、资金实力厚、管理水平高的全国化品牌汾酒、水井坊及洋河等有望在补偿性消费中抢占弱势品牌市场份额。

1、河南白酒市场概览：供需两旺、竞争激烈....................................................... - 3 -

1.1、河南白酒市场容量及氛围：产销居前，酒文化浓郁 ................................ - 3 -

1.2、河南白酒市场竞争格局：省外、省内品牌七三开 .................................... - 5 -

2、河南高端白酒市场：竞争格局清晰，茅五为主 ............................................... - 7 -

3、中高端白酒市场：品牌与香型的激烈竞争....................................................... - 8 -

3.1、浓香阵营：剑南春、泸特、洋河、水井仍是政商务主流 ........................ - 9 -

3.2、清香势头：汾酒、宝丰各有韵味 ............................................................... - 9 -

3.3、酱香风气：茅台酱香系列酒异军突起 ..................................................... - 10 -

4、河南低端酒市场：因城而异，厮杀激烈 ........................................................ - 11 -

5、春节前及节后复工跟踪及投资建议 ................................................................ - 12 -

5.1、河南白酒节后复工跟踪 ............................................................................. - 12 -

5.2、投资建议 ..................................................................................................... - 12 -