奈雪的茶：中国领先高端现制茶饮连锁品牌。奈雪的茶于2015 年成立于深圳市，目前共运营奈雪的茶和台盖两个现制茶饮品牌，其中奈雪的茶创新打造“茶+软欧包”形式，引领高端现制茶饮发展。截至2021 年，奈雪的茶已于全国70 个城市布局507家门店。门店迅速扩张推动营业收入增长、盈利能力增强，2018/2019/2020Q1-3 年公司营业收入分别为10.9/25.0/21.2 亿元， 2019/2020Q1-3 分别同比增长130.2%/20.8%，成长性突出。其中2020Q1-3 奈雪的茶贡献收入19.9 亿元，占比93.9%，现制茶饮/烘焙制品分别贡献77.2%/22.8%收入。2018/2019/2020Q1-3 公司经调整净利润分别为-0.57 亿元/-0.12 亿元/448.4 万元，净利润转正。公司股权结构集中，创始人林心/赵林对公司享有绝对控制权。

1、奈雪的茶：中国领先高端现制茶饮连锁品牌 ................................................................................. 4

2、新式茶饮优质赛道量价齐升千亿空间，不同价格带错位竞争 ........................................................ 7

2.1.茶饮行业经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展......................................... 7

2.2.茶饮优质赛道空间广阔，价格带错位竞争 ............................................ 11

2.3. 高端：直营模式下品牌力驱动，护城河初现 ............................................... 13

2.4. 中低端：加盟为主，空间广阔格局分散，标准化复制+供应链驱动 .................................. 17

3、产品&品牌&供应链修炼内功，千店空间可期 ......................................................... 21

3.1.产品、品牌、供应链构筑壁垒........................................................................... 21

3.1.1.茶饮+欧包产品矩阵，质量严格把控，产品持续更新 ............................................ 21

3.1.2.聚焦社交空间打造，多种方式树立品牌知名度 .................................................................... 24

3.1.3.有效供应链、持续数字化 ................................................................................................................. 26

3.2.财务指标看能力，高线城市保守千店空间，低线城市存在机会 .............. 27

3.2.1.门店覆盖范围较广， PRO 店型加密高线，千店空间 .......................................................... 27

3.2.2.受疫情影响单店表现下滑，募集资金助力扩张 .............................................................. 30

4、风险提示 .............................................................................................................................. 32