欧洲计划在2050 年率先建成第一个“碳中和”的大洲，在交通领域制定了全球最严格的尾气排放标准。以大众为例，如不对碳排放现状加以改进，将面临相当于2018 年净利润76%的罚款。向电动化转型是欧洲各家主机厂一致的战略选择，2020 年将是欧洲电动车新车型集中投放元年，将达到176 款，预计2025年将有333 款。同时，在需求端，欧盟28 个国家中有24 个国家为电动车提供优惠政策。从2018 年Q4 开始，欧洲BEV 注册量增速明显提升。2019Q1-2019Q3，BEV 注册量平均每季度8-9 万辆，同比增速达80%-100%。

一、碳排标准日趋严苛，欧洲新能源车爆发在即............ 1

1、碳排放政策促进欧洲主机厂电动化转型 1

2、政府拟加大补贴力度，主机厂加速电动车型投放，共同促进消费 ............ 3

3、欧洲纯电动汽车需求打开，渗透有望加速 .......... 6

二、电池产业加速补短板，2020-2022 年欧洲迎第一轮产能周期 ............. 8

1、欧洲电池需求持续上升，产能从0 到1. 8

2、2020-2022 年迎第一轮产能周期 ............. 9

三、锂电设备：绑定电池龙头，享受扩张红利 11

1、国产锂电设备竞争力提升明显 11

2、设备商捆绑电池龙头，出征欧洲 ......... 15

四、中国新能源车产品结构向好，长期趋势向好.......... 16

1、新能源车短期需求下滑，但产品结构向好 ........ 16

2、优质车型增多，提升潜在购买力 ......... 18

3、新能源车十五年规划超预期 ... 19

3、中国锂电供给向龙头进一步集中，未来扩产空间充足 .. 20

五、投资建议 ............. 21

重点推荐标的 ..... 21

风险分析 ....... 22