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固收|城投聚光灯从政策表述看化债变迁
2023 年初,中央确定债务化解基调后,债务问题始终是资本市场关注的焦点,而此次 7 月政治局会议则再次延续化债基调,提出“一揽子化债方案”的表述,债务化解工作已“箭在弦上”。追根溯源,地方政府财政收入下滑、债务规模快速积累才是债务问题被关注的根本原因。基于此,我们将以城投年报为切入点,拆解地方融资平台的资产质量和债务情况,辩证剖析当前地方债务问题,自上而下提出两类潜在的化债举措,并最终落实到城投配置策略。