截至 2020H1，公募基金持仓持股中，家电板块超配比例为 1.83%，较 2020Q1 超 配比例环比下滑 0.07pct；公募基金重仓持有家电行业市值前三名分别为美的集 团、格力电器、三花智控。持有基金数量的前三名分别为美的集团、格力电器、 海尔智家。近 10 日北向资金增持科沃斯（+1.27%）、格力电器（+0.54%）较多。

1、 行业更新：家电行业 2020Q2 业绩改善 .....5

1.1、 2020 年中报分析：2020H1 盈利能力有所下滑，2020Q2 业绩改善.........5

1.2、 行业交易数据更新：家电板块本周收盘下滑 1.81% ........ 10

1.2.1、 行业涨跌公司及原因：石头科技 2020H1 业绩超预期，涨幅居前.......... 10

1.2.2、 行业核心公司的估值：白电龙头企业估值仍处于低位..... 11

1.3、 行业重要信息：线上渠道表现优秀，厨电销售优于白电 12

1.3.1、 2020Week35 线上表现依旧好于线下，厨电表现整体优于白电... 12

1.3.2、 2020-2021 年中国空调行业高峰论坛在京举行，探索空调行业增长新方向....... 13

2、 推荐组合及逻辑：推荐小家电龙头，关注线下消费回暖........... 13

2.1、 核心推荐：石头科技、科沃斯、公牛集团、新宝股份、小熊电器、九阳股份、老板电器、格力电器 ........ 13

2.1.1、 石头科技：自有品牌 Q2 恢复高增长，带动 H1 业绩超市场预期........... 13

2.1.2、 科沃斯：2020Q2 收入改善显著，净利率如期继续提升... 14

2.1.3、 公牛集团：Q2 业绩环比改善，看好扩品类、工程渠道双轮驱动........... 15

2.1.4、 新宝股份：2020Q2 业绩超市场预期，摩飞内销持续高增长....... 15

2.1.5、 老板电器：2020Q2 业绩改善显著，新兴厨电品类增速较好....... 16

2.1.6、 小熊电器：业绩接近预告上限，看好渠道、品类、产能扩张..... 17

2.1.7、 九阳股份：2020Q2 业绩超市场预期，新产品新渠道拉动增长... 17

2.1.8、 格力电器：渠道变革、行业回暖，空调龙头业绩反转可期......... 18

3、 本周（8.30-9.5）报告更新. 19

3.1、 北鼎股份：高端养生小家电领军者，自主品牌内销表现亮眼.... 19

4、 行业数据更新：原材料价格略有上涨，零售端线上优于线下... 20

4.1、 原材料：原材料价格略有上涨 ....... 20

4.2、 大家电终端零售表现 ........... 21

4.2.1、 空调：销量销额同比增长显著，但线下表现依然疲软..... 21

4.2.2、 冰箱：销量销额同比上涨，线下表现依旧疲软..... 22

4.2.3、 洗衣机：销量销额同比有所上涨，线下表现依旧疲软..... 23

4.2.4、 彩电：销量销额同比均有所下滑，线下表现拖累整体表现......... 25

4.3、 厨电终端零售表现 ... 26

4.3.1、 油烟机：销量销额同比上涨显著，线上表现优于线下..... 26

4.3.2、 燃气灶：销量销额同比上涨显著，线下表现依旧疲软..... 28

4.3.3、 厨电套餐：销量销额同比上涨显著，线上表现优于线下表现..... 29

4.4、 小家电终端零售表现 ........... 31

4.4.1、 电饭煲：销量销额同比出现波动，线下表现依旧疲软..... 31

4.4.2、 料理机：销量销额同比有所下滑，线下表现依然疲软..... 32

4.4.3、 扫地机器人：线上表现优异，带动销量销额同比上涨..... 34

5、 2020 年内重点限售股解禁公司时间表 ..... 36

6、 沪深股通数据更新：近 10 日北向资金增持科沃斯、格力电器较多..... 37

7、 风险提示...... 38