正如我们在8 月15 日发布的《如何把握AI 公司上市的投资机会》中指出， 我们认为2021 年是AI 企业上市高峰的一年。8 月27 日，商汤科技向港交 所递交招股书。根据招股书披露，公司上市前估值已经达到120 亿美金，如 果顺利上市成功，有望成为A/H 市场仅次于海康的第二大人工智能企业。综 合比较商汤，已经提交招股书的6 家AI 公司，海康/大华/讯飞，以及美国的 Palantir 和c3.ai 2020 年的财务数据，我们得出以下结论：1）与中国公司 比较商汤毛利额优于四小龙（旷视、依图、云从、商汤）的其他三家但与龙 头海康有一定差距；2）与海外公司比较商汤已远远领先于C3.AI 但相比 Palantir 仍有发展空间。我们认为，商汤凭借SenseCore（通用平台）+四 大落地场景的商业模式打开市场，但仍然面临发展挑战。