6月社会融资规模增量为4.22万亿元(前值1.56万亿元)，超过市场预期的3.22万亿元。6月新增社融同比少增0.97万亿元，继5月之后继续同比少增，同时，6月社融存量增速+9.0%,较5月-0.5PCTS,较市场预期低0.1PCTS。虽然6月社融增量继5月之后继续同比少增，同时社融存量增速较5月继续下滑，但主要系受到政府债券同比少增拖累。6月政府债券同比少增10828亿元，占6月社融同比少增的111%。扣除政府债券之后，其他目前已披露的6月社融增量分项同.比多增超1000亿元，较同样口径的5月社融增量的同比少增超7000亿元明显改善。虽然6月政 府债对新增社融形成拖累，但往后看，下 半年新增政府债发行将对社融形成有力支撑。节奏上,去年专项债发行节奏较今年明显靠前。今年1-6月新增专项债发行占全年预算安排新增专项债限额的 57.15%，而去年同期的发行进度为81.75%，下 半年新增专项债尚余1.6万亿元的限额。