首次覆盖钢管行业，给予行业“增持”评级。在稳增长背景下，钢管需求或迎来快速增长，重点推荐新兴铸管（000778.SZ）、金洲管道（002443.SZ）、友发集团（601686.SH）。

1. 钢管：工业的“血管” .................................................................... 3

1.1. 我国是世界主要的钢管生产国 ................................................ 3

1.2. 钢管行业竞争格局良好 .......................................................... 4

1.3. 钢管下游以工程机械、地产等为主 ......................................... 4

2. 老管道更新迫在眉睫，管道需求或超预期增长 ............................. 5

2.1. 城市燃气市场规模不断扩大，燃气管道需求持续增长 ............. 5

2.2. 管道改造迫切性上升，管道需求或超预期增长 ....................... 6

3. 油气管网建设有望提速，油气管道需求快速增长 .......................... 8

3.1. 油气管道需求增长空间较大 ................................................... 8

3.2. 油气管网干线建设有望提速，油气管道需求或快速增长 ......... 9

4. 综合管廊建设加快推进，燃气、给排水管道需求将加速增长 ...... 10

4.1. 我国城市地下综合管廊长度加速增长 ................................... 10

5. 钢管行业公司介绍 ..................................................................... 10

5.1. 金州管道 ..............................................................................11

5.1.1. 公司钢管产量不断上升 ...................................................11

5.1.2. 镀锌管是公司营收的主要来源........................................ 12

5.2. 新兴铸管 ............................................................................. 13

5.3. 友发集团 ............................................................................. 14

6. 风险提示 ................................................................................... 15

6.1. 原材料价格大幅上行 ............................................................ 15

6.2. 管道改造进程不及预期 ........................................................ 15