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电子行业：芯片巨头AMD发布新款服务器芯片，半导体芯片凸显“需求“侧逻辑
投资策略：半导体设备/材料/代工/封测景气度趋势未变，景气比较明朗。估值上看，费城半导体指数目前TTM估值PE32.4x、PS8.6x ；A股WIND半导体指数：TTM估值PE78.3x、PB(MRQ)10.6x，21-23E对应的动态PE估值为65.0x/46.9x/34.5x，考虑中美半导体产 业的发展差距和目前估值水平，A股半导体估值并不贵，整体仍然继续看好，只是标的选择上注意分化、尤其IC设计领域不同子方向 未来的景气差异。在IC设计方面，重点看好22年需求端“量增”逻辑明显或国产化替代空间/进程突出的标的，回避“量增”逻辑不 明显、但跌价风险可能较大的子领域。
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027-87841330