氢能具有零碳、高效、可储存、安全可控等显著优势，是实现碳中和目标较为理想的解决方案。按照氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）的定义，氢能是国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳的重要载体。氢气的制取主要有化石能源重整、工业副产提纯和电解水制氢三种工艺，电解水制氢有望成为最终选择。氢气的储存主要有气态储氢、液态储氢和固体储氢三种方式，应用场合不同，相应匹配的氢气储存方式不同。氢气运输分为气态输送、液态输送和固态输送，气态和液态为目前的主流方式。我们预计，交通、工业和建筑等领域或将成为未来氢能应用的主战场，氢能有望助力上述行业的脱碳历程。

一、氢能：新能源未来重要的发展方向 ............................................. 4
1.1 氢能利用是实现碳中和的重要推动力 ........................................... 4
1.2 氢能具备多重性能优势 ....................................................... 6
二、氢能产业链，“制储输用”全链条解析 ......................................... 8
2.1 制氢：三种氢气制备工艺中，电解水制氢有望是最终选择 .......................... 8
2.2 氢能储运：气态、液态、固态三种模式 ........................................ 10
2.3 加氢站：氢能投入实际运用的关键一环 ........................................ 11
2.4 氢能下游运用：交通、工业、建筑三足鼎立 .................................... 12
三、氢能的产业化之路 .......................................................... 16
3.1 政策支持氢能项目，风光制氢一体化项目密集上马 ............................... 16
3.2 绿氢产业化应用，成本仍是关键 .............................................. 19
3.3 氢能产业化进程加快，核心设备有望迎来放量 .................................. 20
四、产业链重点公司 ............................................................ 21
4.1 隆基绿能 .................................................................. 21
4.2 华光环能................................................................... 22
4.3 华电重工 .................................................................. 22
4.4 昇辉科技 .................................................................. 24
五、风险因素 .................................................................. 24