2023Q1，GDP不变价同比 4.5%，环比2.2%。工业增加值累 计同比由2.4%上行为3.0%，固投累计同比由5.5%回落为5.1%， 其中制造业、基建、房地产投资分别由8.1%、12.18%、-5.7%回 落为7.0%、10.82%、-5.8%，社零累计同比由3.5%上行为5.8%。

事件 ....................................................................................................................................... 3

1 经济增速超出市场预期，第三产业显著修复 ............................................................... 3

2 工业生产稳步恢复，制造业增速上行 ........................................................................... 3

3 投资：基建增速放缓，房地产投资仍处低位 ............................................................... 5

3.1 房地产投资小幅回落，竣工增速持续上行 ........................................................ 6

3.2 高基数作用下，基建投资增速高位回落 ............................................................ 7

3.3 制造业投资边际回落，高技术业仍处高位 ........................................................ 7

4 消费显著提升，线下消费大幅上行 ............................................................................... 8

5 就业边际好转，结构问题仍存 ....................................................................................... 9

6 风险提示 ......................................................................................................................... 10