化工产品价格指数高位回落，建议关注行业中偏下游板块及新能源 上游化工材料。 中国化工产品价格指数（CCPI）在今年10月份创下 2013年以来的新高之后，近期出现明显回调，截止11月25日，指数 较10月份的高点下跌17.24%。 我们认为，后续随着行业产能的增加 以及需求增速的放缓，化工产品价格指数存在继续走弱可能， 建议 关注行业中偏下游的板块，如轮胎、农药、甜味剂等领域。同时， 由于下游电动车、光伏需求增长确定性高，对应的上游化工原材料 需求较大，且部分原材料扩产时间长，供不应求格局短期难以改变， 对价格形成支撑，建议关注PVDF，光伏EVA粒子。

1. 近期化工产品价格指数下行 .............................................................. 4
2.轮胎行业盈利有望边际改善，中长期看好国内胎企竞争力提升 ................................. 4
2.1 原材料价格上涨，行业 Q3 业绩继续承压 .............................................. 4
2.2 今年海运价格大涨增加出口压力 ..................................................... 6
2.3 汽车“缺芯” 致国内配套市场需求疲弱 ............................................... 7
2.4 国产替代和国际化双轮驱动 ......................................................... 8
3. 农药需求有望继续向好 .................................................................. 8
3.1 除草剂：草甘膦 ................................................................... 8
3.2 杀虫剂、杀菌剂 .................................................................. 10
4. 甜味剂中长期成长性佳 ................................................................. 11
4.1 安赛蜜和三氯蔗糖市场空间测算 .................................................... 11
4.2 近期三氯蔗糖涨价明显 ............................................................ 12
5. 电动车高景气带动 PVDF 需求快增 ........................................................ 13
5.1 需求 ............................................................................ 14
5.2 供给............................................................................ 14
6.光伏 EVA 供应缺口短期难以缓解 .......................................................... 15
6.1 需求............................................................................ 16
6.2 供给............................................................................ 16
7. 投资策略和重点公司................................................................... 17
8. 风险提示............................................................................. 17