投资建议：推荐银行IT龙头长亮科技、宇信科技、天阳科技。通过对东南亚银行IT 市场研究我们发现，需求侧，东南亚银行对数字化转型需求强烈。然而自身IT 水平不足。供给侧，海外和本土厂商霸占市场，海外厂商产品较为僵化，而本土厂商自身增长乏力。切入东南亚市场对于我国的银行IT 公司而言，在打开业绩成长空间的同时，也将成为国内银行IT 公司商业模式转型升级的契机。推荐已在海外有所布局或即将有所布局的长亮科技、宇信科技、天阳科技。

1. 数字化是东南亚银行的重点发展方向 ................................................. 3

2. 东南亚银行IT 尚未出现垄断巨头，本土企业增长乏力 ................... 4

2.1. 东南亚银行IT 尚未出现垄断企业，且发展水平差距较大 ........ 4

2.2. 老牌本土厂商Silverlake 增长乏力，下一代核心成为新增长点 5

2.2.1. 核心银行解决方案起家，收购拓展业务范围 ....................... 5

2.2.2. 维护与升级业务占比持续提升，SaaS 或成新增长点 .......... 8

3. 中国厂商具备明显进入优势，行业龙头已提前布局 ....................... 10

4. 投资建议 ............................................................................................... 12

5. 风险提示 ............................................................................................... 12