疫情影响下，地产和基建需求短期承压。据国家统计局数据，2020 年 1-2 月商品房销售面积同比增速-39.9%， 全国新开工面积同比增速-44.9%，全国房地产开发投资同比增速-16.3%，全国施工面积同比增长 2.9%，全国地 产竣工面积同比增速-22.9%，总体来看，2020 年 1-2 月房地产市场需求受疫情冲击较大，许多房企停工停售， 开工时间较往年推迟，新开工和销售同比下降较快。预计随着房地产企业复工复产稳步推进，3 月份房地产需求 情况将有所好转，且从上游来看，水泥和玻璃市场正在启动。同时，我们认为疫情产生短期影响，但不会改变中 期（年度）趋势，房地产市场 2020 年竣工趋势不变，疫情过后，“销售-新开工-施工-竣工”景气仍将逐步传导， 2020 年地产竣工将继续趋势性回升。据国家统计局数据，2020 年 1-2 月基础设施投资同比增长-30.3%，增速同 比 2019 年 1-2 月回落 34.6 个百分点。2 月份以来，中央及地方不断加大政策调节力度，加大力度有序推动项目 复工开工，多地列出重大项目投资计划清单，基建投资仍是重要部分。今年是全面建成小康社会和“十三五”规 划收官之年，疫情影响下，政府稳增长政策逆周期调节有望加码。

一、事件描述......5

二、事件点评......5

（一）疫情影响下，地产和基建需求短期承压...5

（二）全国来看，水泥和玻璃市场 3 月份在快速启动 .....8

（三）各区域水泥产量同比大幅下降，辽宁是唯一正增长的省份 .............10

三、投资建议：早周期恢复更快，上半年关注两条主线 ........12

四、风险提示....13