速冻食品是将各类加工后的新鲜食品进行适当的前期处理和加工，在低温下快速冻结，在-18℃或更低温度下储藏、运输、销售的食品。这类低温处理工艺在保留食物组织中水分和汁液的同时，能有效抑制微生物活性，保持食物风味及营养，延长保质期。

1. 速冻面米餐饮市场：行业迎来高速成长期，拥抱B 端新蓝海 ....... 5

1.1. 对标海外，速冻产业前景广阔，增长可期... 5

1.2. 速冻面米赛道迎来成长期，有望持续高增长............. 6

1.3. 速冻面米零售市场竞争激烈，餐饮市场新蓝海大有可为....... 7

1.3.1. 零售市场：三足鼎立，市场竞争激烈. 7

1.3.2. 餐饮市场：千位央厨专注深耕成就行业龙头，新蓝海份额提升可期..... 8

1.4. 餐饮景气度提升带动B 端市场，供需双向促进餐饮供应链发展 ...... 10

1.4.1. 餐饮业成本攀升，提质降本需求凸显............. 11

1.4.2. 连锁化率提升+外卖爆发，提升对餐饮供应链需求 .... 11

1.4.3. 挖掘下沉市场，团餐、乡厨打开新需求......... 12

1.4.4. 供给端：冷链物流助力速冻食品供给，为速冻行业发展奠定基础....... 13

2. 产品格局：传统品类接近饱和，场景化+新单品驱动新成长 ........ 14

2.1. 市场产品结构多年未变，传统老三样占比达77%，趋向饱和 .......... 14

2.2. 横向挖掘细分场景、纵向打造创新单品，纵横驱动面米产品丰富度提升..... 14

2.2.1. 细分领域大单品或成行业成长驱动力，提升产品格局丰富度. 14

2.2.2. 横向拓宽：爆款深入不同细分场景，增强单一产品生命力..... 16

2.2.3. 纵向延伸：研发体系助力细分赛道大单品开发，驱动产品线丰富度提升......... 16

3. B 端市场经营模式：定制品、通用品各有千秋 .... 18

3.1. 定制化产品厚积薄发，深度绑定大客户，产品力构筑护城河......................... 18

3.2. 通用品模式动如雷霆，实现快速扩张，渠道力抢占市场份额........... 19

4. 细分龙头：千味央厨深耕B 端脱颖而出，扩产能打开成长空间 . 22

4.1. 治理结构：创始人持股集中，股权激励激发员工潜力......... 22

4.2. 生产模式：自产保证产品力稳定，投扩产能打开未来成长空间....... 23

4.3. 财务视角：B 端市场盈利能力显优势，以销定产驱动高周转 ........... 25

4.3.1. C 端市场利润承压，B 端市场凸显盈利优势 .. 25

4.3.2. 以销定产驱动高周转，叠加高净利，ROE 行业领先.. 27

5. 投资建议 .......... 29

6. 风险提示 .......... 29