创新消费升级既是整个医药大行业的投资逻辑，亦是疫苗这个小行业的发展推动力。随着行业供需结构的变化，国产疫苗，尤其是国产二类苗的安全性、保护力度与范围不断提升，不管是从西林瓶到预灌封的包装升级，还是vero 细胞到二倍体细胞的工艺升级，抑或是多糖到多糖结合、单苗到联苗、单价到多价的产品升级，由消费者自费的创新二类苗普遍具有更强的定价权。而随着我国人均可支配收入及公众健康意识的普遍提升，二类苗渗透率也有望进一步提升。具有创新能力的国产疫苗企业有望迎来“量价齐升”行情。

1、 7 月份医药行业策略及推荐组合 ..................................................................... - 3 -

1.1、7 月行情回顾 ................................................................................................ - 3 -

1.2、8 月份投资策略 ............................................................................................ - 3 -

2、医药生物板块7 月份走势回顾 .......................................................................... - 9 -

2.1、7 月份医药生物板块走势 ............................................................................ - 9 -

2.2、板块估值水平 ............................................................................................. - 10 -

2.3、7 月份市场个股表现 .................................................................................. - 11 -

3、行业政策及重要公司公告 ................................................................................ - 11 -

4、兴证医药小组月度报告汇总 ............................................................................ - 27 -

5、医药行业经济运行数据 .................................................................................... - 28 -

6、原料药、中药材价格走势 ................................................................................ - 28 -

7、海外行业新闻 .................................................................................................... - 32 -

8、相关企业盈利预测及评级 ................................................................................ - 37 -

9、风险提示 ............................................................................................................ - 38 -