新能源景气延续带动EV 金属行情，低库存支撑铜铝价格易涨难跌。（1）EV 金属需求高景气叠加产业链补库诉求，锂、镍价格有望延续上行；（2）国内供给受限及需求稳步提升支撑电解铝供需改善趋势，海外需求高景气支撑铝价格延续高位。风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

一、周观点：供需景气支撑锂镍价格上行，库存低位&旺季将临带动铜铝行情 ......................................................... 4

二、周度数据跟踪 ............................................................................................................................................... 5

2.1、股票周度涨跌：株冶集团、合盛硅业、鑫铂股份涨幅分居前三 ................................................................. 5

2.2、金属价格及库存变动：金银普涨，基本金属价格普涨，能源金属多数上涨；交易所金属库存增减不一 ........ 5

三、EV 金属供需景气推升价格上行速率，旺季将临&库存低位支撑铝铜价格高位 .................................................... 7

3.1、黄金：Taper 窗口期后移兑现短期金价上行空间，实际落地或仍形成二次冲击 .......................................... 7

3.2、工业金属：宏观扰动钝化，供需面支撑铜价易涨难跌；供给扰动因素逐渐体现，旺季消费或将主导后铝价走势........................... 9

3.2.1、铜：供需支撑叠加库存去化，铜价强势期有望延续 ...................................................................... 10

3.2.2、铝：供给扰动对铝价影响基本兑现，旺季铝消费变动预计将成核心变量 ........................................ 11

3.3、能源金属：补库诉求或放大锂盐市场供给缺口；硫酸镍供给增量难扭转供给紧张局面，价格有望高位维稳 15

3.3.1、锂资源及锂盐：锂辉石价格上行构筑成本端支撑，9 月将临锂盐价格或上行加速 ........................... 15

3.3.2、电池级镍盐：MHP 到货增加但难扭转供需紧张情景，硫酸镍价格预计维持高位 ............................. 17

3.3.3、钴原料及钴盐：供需关系边际弱化，钴价阶段性走弱或将延续 ..................................................... 18

风险提示 .......................................................................................................................................................... 20