大家电如期迎来拐点，小家电高景气延续。20Q1 疫情突发，空调、厨电等强 安装重线下属性品类终端需求受到短期抑制，而线上占比较高且安装属性弱的 小家电品类表现明显优于其余子板块。随着国内疫情态势趋缓，终端市场需求 逐步复苏，Q2 大家电板块如期迎来拐点，后续随着交房持续改善及家电政策 陆续落地，下半年仍有望持续回暖向好；小家电受益于近年来对新消费趋势的 率先布局和积极把握，正加速进入上升通道，二季度高景气延续。

一、白电如期边际回暖，龙头企业强势回归......... 4

二、地产竣工持续提振，Q2 集成灶改善明显....... 5

三、优质赛道活力显现，小家电高景气延续......... 6

四、成本分析：Q2 原材料价格同比全数下行....... 8

五、汇率分析：人民币持续贬值态势.....10

六、风险提示...10