需求拐点何时出现？或有望随着半导体产业实现边际复苏。从全球锡消费结构来看，锡焊料消费占据了精炼锡全球消费一半左右的比例，集成电路半导体对锡焊料的消费又占据了超过80%。因此集成电路的消费生产情况对于锡下游消费起着决定性作用。同时半导体行业也具有明显的周期性特征，据历史周期性规律判断，半导体销售额同比转负后至触底平均值为：6 个月。因此我们认为在2022 年9 月开始增速开始转负后，或于2023 年3 月实现触底，二季度半导体产业或有望实现边际改善。此外新能源领域焊料需求持续高增，或也有望打开增长新空间，预计2023-2025 年全球光伏领域锡需求量分别为2.6/2.9/3.2 万吨。同时新能源汽车渗透率提高也将显著带动锡焊需求提升， 预计22-25 年全球汽车对应锡焊料用量分别3.3/3.5/3.9/4.3 万吨。