2020年4月，国内政府端需求呈现回暖趋势，招标/中标额分别同比+20%/+11%，主要受益于国内疫情基本得到控制，各行业复工复产逐步推进，前期延期释放的政府端安防需求正逐步复苏。回顾2020年1-4月，政府安防项目招标额同比-7%，中标额同比-22%，与一季度相比已有明显改善（2020Q1招投标金额分别同比-19%/-30%）。展望2020年全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年有望加速增长；商业端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端则与宏观经济高度相关，今年受疫情冲击较大，后续仍需进一步观察宏观经济走势及相关政策托底情况。2）海外：随着全球疫情持续蔓延，海外安防需求自3月起已开始受到影响。（3）疫情催生红外产品需求，部分安防企业在逆势中脱颖而出，在疫情防范中起到重要作用，并为后续成长打开更大空间。展望未来，我们认为短期疫情影响不改中长期安防产业向智慧物联转型趋势，尤其是商业端：AI化场景下大企业需求边际改善，商业端有望受益视觉物联趋势，打开安防外更大市场空间，我们持续看好龙头公司的表现。