可降解塑料属于新兴的塑料新材料，分子筛选和量产技术均处于快速迭代的时期，目前较为成熟的品种为PLA、PBAT 和淀粉基塑料。当前可降解塑料成本仍为传统塑料的数倍，但需求在各国环保政策的带动下加速释放，市场供不应求下价格维持传统塑料两倍以上。当前综合产能规模，在建工程投放时间，业务协同以及公司技术积累等情况，关注金发科技、金丹科技、彤程新材和瑞丰高材。

一、白色污染问题影响深远，禁塑开启可降解赛道 ............................................................. 6

（一）半数塑料最终面临丢弃，白色污染影响深远 ..................................................... 6

（二）“禁塑令”趋严，需求刚性另寻出路 ...................................................................... 8

二、可降解塑料百花齐放，PLA 和PBAT 率先规模化 ...................................................... 10

三、可降解塑料加速替代，2025 年市场容量可超500 亿 .................................................. 14

（一）需求端：快递、外卖、零售及农业行业潜力巨大，可降解塑料需求270 万吨.......... 14

（二）供给端：中国产能规模全球最大，群雄逐鹿于黄金赛道 ............................... 20

四、可降解塑料相关标的梳理 ............................................................................................... 23

五、风险提示 ........................................................................................................................... 25