化妆品大盘：需求显著恢复，线上受 618 虹吸。2020 年 5 月限额以上化妆品零 售额同比+12.9%，增速接近疫前水平。从电商渠道看， 2020 年 5 月阿里全网 护肤 GMV 为 140 亿元，同比+26%，增速同环比有所下降，主因今年 618 宣传及 折扣力度空前，对 5 月消费造成了虹吸。

一、行业整体数据分析....- 4 -

1、化妆品大盘：需求显著恢复，线上受 618 虹吸 ..........- 4 -

2、品类：防晒、洁面增速较快 ...........- 4 -

3、格局：国际高端及新锐品牌维持高增长.......- 5 -

二、上市公司基本面跟踪- 7 -

1、珀莱雅：维持稳定高速增长，彩妆类表现优秀 ..........- 7 -

2、丸美股份：新品小红笔、钻光瓶销售亮眼....- 8 -

3、华熙生物：润百颜、BM 肌活维持高增，新品表现稳定 ..........- 10 -

4、上海家化：受益直播，玉泽加速爆发......... - 11 -

5、壹网壹创：整体较快增长，国牌表现略优..- 12 -

三、投资建议 ..- 13 -

风险提示..........- 14 -