中央5 次会议要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快5G 网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度，作为逆周期调节手段“新基建”相关产业链将长期受益。

1、 “新基建”意在逆周期调节，通信行业成重点 ....................................................................................................... 5

1.1、 “新基建”逆周期调节对抗新冠疫情“黑天鹅”冲击 ............................................................................................ 5

1.2、 科技属性与基建属性并重，科技周期与政策周期叠加 .................................................................................... 7

1.3、 “新基建”政府侧投资体量预计可达8-9 万亿元，通信板块直接受益2000 到2500 亿元 ............................. 9

2、 5G 网络建设超万亿元体量，短期设备商受益最大 ................................................................................................... 10

2.1、 近期5G 投资规模或达1.5 万亿元，新基建将投资节奏前挪 ........................................................................ 10

2.2、 60 万站建设规模，2020 年运营商资本开支或达3500 亿元 .......................................................................... 11

2.3、 5G 技术中国领先，设备商战略反超，20 年业绩落地 ................................................................................... 12

3、 物联网：5G + 工业互联网再度升温 ........................................................................................................................... 14

3.1、 通信行业物联网标准占据主导地位 ................................................................................................................. 14

3.2、 “新基建”推动工业互联网爆发 .......................................................................................................................... 16

4、 IDC：流量快速增长倒逼云基础设施扩张 .................................................................................................................. 18

4.1、 内生驱动IDC 长期高增长 ................................................................................................................................ 18

4.2、 疫情催化云应用，政策加码IDC...................................................................................................................... 20

5、 投资建议 ........................................................................................................................................................................ 20

5.1、 中兴通迅，通信板块优质龙头标的。 ............................................................................................................. 20

5.2、 移为通信，高毛利、高成长的物联网精品公司.............................................................................................. 22

5.3、 光环新网，领先的IDC 和云计算行业综合服务商 ......................................................................................... 24

5.4、 宝信软件，批发型第三方IDC 龙头企业 ......................................................................................................... 26

6、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 27