内需慢修复，行情酝酿期资金面积极因素逐渐增加，市场底信号强烈。当前宽 基指数市盈率、股权风险溢价和股息率等显示权益资产性价比较高。近期汇金 增持四大行暗示第三轮政策底仍然值得期待。外资方面，近期境外投资者对国 内经济预期信心修复；美债美元偏强，价格性因素转入震荡，北向资金交易盘 有企稳迹象。经济数据回暖，三季报有望确认盈利底。近期国内经济数据大面 积回暖（9 月PMI 站稳荣枯线，PPI 同比持续回升），叠加地产等稳增长政策 托底效果初步体现，国内经济最差的降价去库阶段已经过去，边际呈现积极信 号。其次，伴随着PPI 和工业企业利润等经济数据的触底回升，三季报上市公 司大概率确认业绩底。