新能源汽车行业发展需要供需双向发力。2020 年以来，新能源汽车产品力不断提升，优质供给层出不穷，新能源汽车To C 端市场逐步打开。特斯拉Model 3 引领电动化潮流；造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；五菱宏光MINI 等黑马定位明确，发力渗透三四线城市及乡镇地区；新能源汽车市场逐步向全国铺展。2020 年下半年行业景气度逐级抬升，同比呈现高增速，带动动力电池装机拐点向上。11 月份单月销量更是突破20 万辆大关，同比实现翻倍。1-11 月份合计销量110.9 万辆，同比增速终于转正，全年预计销量130 万辆以上。年底产销旺季，中游排产积极，也印证行业景气度。欧洲地区在趋严的碳排放政策及各国不断加码的扶持政策下，新能源汽车销量保持了高速增长。11 月，欧洲七国（不含英国）新能源车销量达到12.85 万辆，同比增长218%。其中，德国和法国新能源车销量为5.96、1.86 万辆，同比增长442%、236%。随着欧盟达成减排共识，将2030 年减排目标由之前的40%提升至55%，欧盟此前设立的2030 年59g/km 的碳排标准有望进一步收紧至50g/km以下。欧洲地区新能源车渗透率尚有大幅提升空间，利好我国新能源汽车中游跻身海外高端供应链的优质企业。我们重点推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、新宙邦等，建议关注璞泰来、赣锋锂业、雅化集团等。