湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速。湖南省内的疫情防控工作颇显成效，省内消费动力也加速恢复。2020 年1-8 月，湖南省实现社会消费品零售总额9743.24 亿元，同比下降5.5%，降幅较1-7 月收窄0.5个百分点，相比全国降幅水平低3.1 个百分点。从累计数据来看，湖南省内的消费动力较强，社零消费同比恢复情况好于全国平均水平。

1 湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速 .................................................................... 4

2 中报情况：刚需零食表现突出，企业抗压能力凸显................................................... 5

2.1 白酒企业：产品结构稳步升级，高端放量业绩稳增 .................................................................. 7

2.1.1 酒鬼酒：本土品牌省内精耕，发力高端打开空间 ............................................................... 9

2.2 调味发酵品企业：刚需属性凸显，业绩快速增长..................................................................... 10

2.2.1 加加食品：湖南本土酱油品牌，积极寻求多元发展......................................................... 11

2.3 食品综合类企业：受益企业动销快增，受损企业积极恢复................................................... 12

2.3.1 绝味食品：业绩降幅环比缩窄，门店快增好转可期......................................................... 14

2.3.2 盐津铺子：商超渠道优势凸显，宅家消费动销快增......................................................... 15

2.3.3 克明面业：疫情助力业绩增长，确定性持续走强 ............................................................. 16

2.3.4 华文食品：劲仔小鱼品牌力强，品类延伸空间可期......................................................... 17

3 投资建议：关注优质食饮湘股，疫后改善成色不减................................................. 18

3.1 绝味食品：渠道精耕再次赋能，逆势开店信心十足 ................................................................ 18

3.2 盐津铺子：烘焙系列放量成长，店中岛模式快速扩张............................................................ 19

3.3 克明面业：全年业绩确定性强，产业延伸强化竞争力............................................................ 19

4 风险提示 ................................................................................................................ 20