碳中和背景下，能源消费电力化，电力生产清洁化是必然的趋势，新能源发电将进入发展快车道，水电、核电有望稳定增长。

1. 能源碳中和：能源电力化，电力清洁化 ............................................. 3

1.1. 控制能源领域减碳是实现碳中和的关键 ...................................... 3

1.2. 能源消费电力化：全社会用电量有望持续增长 .......................... 5

1.3. 电力生产清洁化：清洁能源成为装机主力，化石能源发电加快转型 6

2. 新能源发电进入快速发展期，水电核电有望稳步增长 ..................... 8

2.1. 发电集团积极布局，新能源发电进入发展快车道 ...................... 8

2.1.1. 发电集团加大投入，积极布局新能源发电 ........................... 8

2.1.2. 风力发电集中度较高，光伏发电集中度有望提升 ............... 9

2.2. 水电、核电有望稳步增长 ............................................................ 10

3. 投资建议 ............................................................................................... 13

3.1. 新能源发电：进入高速发展阶段，推荐新能源发电行业龙头 13

3.2. 水电：推荐业绩稳定、高分红、有装机增长的大水电 ............ 13

3.3. 核电：十四五核电发展有望加速，推荐国内核电龙头 ............ 13